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精工鋼構：鋼結構龍頭　業(yè)績(jì)可期

作者：建筑鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 09:25:12 [收藏]

    　　精工鋼構(600496)今天上漲4.88%，換手率3.40%。公司是集鋼結構設計、制作、施工安裝于一體的大型鋼結構建筑體系集成商，公司各類(lèi)鋼構件生產(chǎn)能力居行業(yè)首位。作為鋼結構行業(yè)的龍頭，公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)空間較大。今日投資《在線(xiàn)分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為0.49元、0.60元和0.72元，對應動(dòng)態(tài)市盈率為16、13和11倍;當前共有7位分析師跟蹤，1位分析師建議“強力買(mǎi)入”，4位分析師建議“買(mǎi)入”，2位分析師給予“觀(guān)望”評級，綜合評級系數2.14。

    　　行業(yè)長(cháng)期發(fā)展前景廣闊。鋼結構被譽(yù)為21世紀的“綠色建筑”，相較于鋼筋混凝土結構，鋼結構具有節能環(huán)保、強度高、抗震性好、施工速度快和適用于工廠(chǎng)化生產(chǎn)等明顯優(yōu)勢，是未來(lái)建筑結構的主要發(fā)展方向。在日本鋼結構建筑占建筑總面積的50%左右，占新增建筑的70%左右，在美國，建筑業(yè)用鋼材占國家鋼材產(chǎn)量的比例高達50%，而我國的鋼結構產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)量約占全國鋼產(chǎn)量比重的5%，建筑鋼結構產(chǎn)量比重為3%，相比于發(fā)達國家存在較大差距，鋼結構行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景非常廣闊。

    　　公司的行業(yè)領(lǐng)先地位有助于減小宏觀(guān)經(jīng)濟下滑所帶來(lái)的周期性影響。在宏觀(guān)經(jīng)濟下滑的背景下，鋼結構行業(yè)的下游需求內也將受到影響，尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)的鋼結構廠(chǎng)房需求短期內會(huì )有比較大幅下滑，精工鋼構在行業(yè)內一直處于第一梯隊，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設施建設市場(chǎng)，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。

    　　毛利率下降，難阻凈利潤增長(cháng)。2008 年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入45.88 億元，同比增加46.55%;實(shí)現利潤總額1.56億元，同比增加17.72%;實(shí)現歸屬于上市公司的凈利潤1.25億元，同比增加28.01%;實(shí)現每股收益0.36 元。公司主要原材料為中、厚板鋼材，其成本占公司總成本的60%以上。08年由于原材料價(jià)格上升，公司綜合毛利率僅為11.76%，同比下降2.12個(gè)百分點(diǎn)。

    　　火車(chē)站和機場(chǎng)建設驅動(dòng)增長(cháng)?！笆晃濉眹覍⑼顿Y1500 億元新建或改建548 座客站，并在全國建成六大樞紐性的客運中心和十大區域性客運中心。已經(jīng)開(kāi)展前期工作的有210 多座。2009-2010 未來(lái)兩年國家計劃分別新開(kāi)工40、20多個(gè)支線(xiàn)機場(chǎng)工程，投資將分別達到2000、2500 億元。國泰君安表示，2009 年公司將承接項目火車(chē)站、機場(chǎng)項目作為重要戰略，并向虛擬工廠(chǎng)轉型以實(shí)現潛在產(chǎn)能擴展，同時(shí)申請鋼結構總承包。預期未來(lái)兩年公司在基建領(lǐng)域訂單和收入增長(cháng)將獲得突飛猛進(jìn)發(fā)展。

    　　國泰君安指出，鋼材價(jià)格下降有助于公司把毛利率水平恢復到2007年14%左右水平?？紤]到公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性較高及公司在鋼結構行業(yè)具有龍頭優(yōu)勢,維持公司“推薦”的投資評級。

    　　風(fēng)險因素：新增訂單增速降低、鋼材價(jià)格變動(dòng)對毛利率影響的不確定性。（建筑鋼結構網(wǎng)整理）

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