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探索與發(fā)展中的國(guó)際鋼材期貨市場(chǎng)

作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:02:46 [收藏]


    　　鋼材是僅次于原油的大宗商品，國(guó)際上對(duì)鋼材期貨的推出在近幾年才開(kāi)始出現(xiàn)，今年LME鋼坯期貨的成功極大地鼓勵(lì)了國(guó)際鋼材期貨市場(chǎng)，我國(guó)的鋼材期貨目前已處于蓄勢(shì)待發(fā)的狀態(tài)。

    　　印度鋼材期貨交易

    　　2004年3月，印度多種商品交易所(MCX)推出了全球第一份鋼材期貨。MCX的鋼材期貨合約分為兩類(lèi)：鋼平板期貨和鋼條期貨。鋼平板主要用于制造汽車(chē)外殼、易拉罐等產(chǎn)品；鋼條則主要用于機(jī)械工具等產(chǎn)品的制造。

    　　據(jù)綜合媒體在2008年初的報(bào)道，印度鋼鐵行業(yè)在國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁需求帶動(dòng)下大幅發(fā)展，該國(guó)已由三年前的全球第八大粗鋼生產(chǎn)國(guó)躍居為第五大生產(chǎn)國(guó)。據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(IISI)公布的資料顯示以及 印度政府對(duì)于鋼產(chǎn)量的目標(biāo)值，如果印度各大鋼廠的建設(shè)計(jì)劃都能如期實(shí)現(xiàn)，2015-2016年印度鋼產(chǎn)量將達(dá)到1.2億噸以上，不僅超過(guò)韓、俄、美等國(guó)，且將超過(guò)日本2005年的1.125億噸水平，成為全球第二大產(chǎn)鋼國(guó)。

    　　印度推出鋼材期貨的原因在于：(1)價(jià)格波動(dòng)幅度大。(2)無(wú)政府管制。印度國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)于1990年解除政府管制，政府對(duì)價(jià)格的干預(yù)機(jī)制也隨之廢除，此外政府還降低了消費(fèi)者和生產(chǎn)者的相應(yīng)稅收。(3)市場(chǎng)中存在著大量的中小型私營(yíng)企業(yè)。印度68%的粗鋼和56.5%的鋼材是由非國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)。隨著政策的開(kāi)放，越來(lái)越多的私有企業(yè)計(jì)劃參與由需求引導(dǎo)價(jià)格的市場(chǎng)。(4)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系緊密。自1980年以來(lái)，南亞鋼材市場(chǎng)產(chǎn)量以4.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，截至2010年預(yù)計(jì)需求增長(zhǎng)43%。印度國(guó)內(nèi)的需求和出口量也在過(guò)去的幾年中一直呈上漲趨勢(shì)。由于印度國(guó)內(nèi)以生產(chǎn)建設(shè)用鋼材為主，對(duì)于特殊鋼材還是以進(jìn)口為主，所以與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系非常緊密。(5)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化。鋼平板和鋼條的質(zhì)量可以通過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定。

    　　日本鋼材期貨交易

    　　2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在日本中部商品交易所(C―COM)上市交易，這是全球第一個(gè)廢鋼鐵期貨合約。日本中部商品交易所最初籌劃上市廢鋼期貨是在2004年春天。通過(guò)成立“鐵再生資源流通安定化檢討委員會(huì)”對(duì)這個(gè)品種經(jīng)過(guò)了反復(fù)論證。2005年3月又成立了“上市研究委員會(huì)”，在該委員會(huì)同意之后，又向所屬監(jiān)管當(dāng)局的農(nóng)林水產(chǎn)省和經(jīng)產(chǎn)省提出了申請(qǐng)，并于2005年4月20日見(jiàn)諸于官報(bào)，進(jìn)入公示期間。同時(shí)，中部商品交易所也開(kāi)始了對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司交易員的培訓(xùn)，進(jìn)行充分的準(zhǔn)備。

    　　日本是國(guó)際第二大鋼材生產(chǎn)國(guó)和第一大鋼材出口國(guó)，出口國(guó)家主要集中在亞洲地區(qū)，與國(guó)際市場(chǎng)的接軌程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度。日本之所以推出廢鋼期貨而不是鋼材期貨的主要原因在于：日本鋼材產(chǎn)品層次多樣，形成一個(gè)鋼材期貨的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)很難，而廢鋼這樣的供應(yīng)原料產(chǎn)品層次很少，標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來(lái)相對(duì)容易，所以推出廢鋼期貨是日本抓住定價(jià)權(quán)，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。對(duì)于日本國(guó)內(nèi)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)貨和出貨之間的時(shí)間最快只需要幾天，因此一般沒(méi)有必要進(jìn)行套保。但是，問(wèn)題出在出口，在港口匯集并裝船一般需要兩個(gè)月的時(shí)間，在此期間，如果廢鋼價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，企業(yè)很容易蒙受損失。對(duì)于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管廢鋼的價(jià)格每天波動(dòng)，但是其產(chǎn)品價(jià)格一個(gè)月才調(diào)整一次，這之間存在時(shí)間上的不同步風(fēng)險(xiǎn)。如果能夠利用廢鋼期貨進(jìn)行套期保值，就可以避免這些風(fēng)險(xiǎn)。

    　　目前，日本廢鋼期貨已經(jīng)對(duì)亞洲的廢鋼出口價(jià)格逐步顯現(xiàn)出指導(dǎo)作用。

    　　阿聯(lián)酋迪拜鋼材期貨交易

    　　2007年10月29日，迪拜黃金(170,-3.30,-1.91%,吧)和商品交易所(DGCX)推出鋼筋期貨合約，它是第一個(gè)為海灣地區(qū)服務(wù)的鋼材期貨合約。

    　　迪拜的鋼材期貨合約規(guī)格為每份10噸鋼筋，這些鋼筋由交易所批準(zhǔn)的生產(chǎn)商生產(chǎn)，符合交易所規(guī)定的質(zhì)量參數(shù)。該交易所董事長(zhǎng)科林?格里菲思說(shuō)，鋼筋是阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)中的一種基本商品，而且價(jià)格波動(dòng)幅度較大，該交易所推出的這種鋼材期貨合約將為涉及這種商品的有關(guān)各方提供一種管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。

    　　迪拜黃金和商品交易所2007年11月7日開(kāi)始鋼筋期貨貿(mào)易，土耳其和中東鋼筋廠商都有參與其中。

    　　倫敦鋼材期貨交易

    　　2008年2月25日，LME啟動(dòng)鋼坯期貨的場(chǎng)外交易(包括電子交易和電話交易)后，于4月28日正式啟動(dòng)了鋼坯期貨的場(chǎng)內(nèi)交易(圈內(nèi)喊價(jià)交易)。

    　　據(jù)LME介紹，鋼材市場(chǎng)是僅次于原油市場(chǎng)的全球第二大市場(chǎng)，年產(chǎn)量超過(guò)13億噸，其中在LME開(kāi)始上市交易的胚鋼，其年產(chǎn)量則占到了整個(gè)鋼材產(chǎn)量的一半，超過(guò)5億噸，全球年銷(xiāo)售額可以達(dá)到5000億美元。

    　　目前LME上市的鋼材期貨主要是在兩個(gè)地區(qū)――地中海和遠(yuǎn)東地區(qū)，每張合約相當(dāng)于65噸胚鋼。據(jù)LME介紹，在自2月25日開(kāi)始的試運(yùn)行階段中(通過(guò)電話和電子交易平臺(tái))，這兩個(gè)地區(qū)的鋼材期貨合約已經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，期鋼價(jià)格達(dá)到了950美元/噸，相當(dāng)于2003年時(shí)的三倍。經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月運(yùn)行，在LME成交的鋼材期貨合約數(shù)總共為500張，市場(chǎng)容量為2700萬(wàn)美元。在鋼材期貨正式上市的首日，LME首席執(zhí)行官M(fèi)artin Abbott就表示，計(jì)劃在年底將期鋼合約地域擴(kuò)展至第三個(gè)重要區(qū)域――北美地區(qū)。7月24日LME鋼坯期貨進(jìn)入首個(gè)交割期時(shí)，據(jù)LME公告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自今年2月25日上市交易以來(lái)，其總成交量超12萬(wàn)噸，成交額則超1.29億美元。

    　　倫敦金屬交易所規(guī)定，交割的鋼坯必須來(lái)自其認(rèn)可的17家生產(chǎn)商，目前尚沒(méi)有中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商在倫敦金屬交易所認(rèn)可的名單之列。倫敦金屬交易所鋼坯期貨必須通過(guò)其登記的倉(cāng)庫(kù)交割，目前地中海合約交割地點(diǎn)包括土耳其的馬爾馬拉和迪拜，遠(yuǎn)東合約的交割地點(diǎn)在馬來(lái)西業(yè)和韓國(guó)。倫敦金屬交易所(LME)表示，因中國(guó)政府向鋼坯開(kāi)征出口稅，迄今為止中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)商仍未進(jìn)入市場(chǎng)。但LME商業(yè)主管Liz Milan稱，若這項(xiàng)關(guān)稅降低或取消，中國(guó)投資者的興趣將會(huì)大增，Milan表示亞洲其它地區(qū)對(duì)新面世的鋼鐵合約很感興趣，包括臺(tái)灣、馬來(lái)西亞和韓國(guó)在內(nèi)的其它遠(yuǎn)東地區(qū)，鋼鐵生產(chǎn)商極其有意于此合約，已有六家生產(chǎn)商注冊(cè)。

    　美國(guó)鋼材期貨交易(待)

    　　紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)發(fā)布公告稱，將于今年第四季度的早些時(shí)候推出基于美國(guó)中西部地區(qū)主流熱軋卷板鋼材期貨。不過(guò)，該期貨到期并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是根據(jù)國(guó)際著名鋼鐵業(yè)信息提供商CRU開(kāi)發(fā)的一個(gè)相關(guān)鋼材價(jià)格指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。

    　　NYMEX公布的鋼材期貨合約內(nèi)容顯示，其規(guī)模為每手20短噸(每短噸合2000磅)，最小變動(dòng)價(jià)位則為每短噸0.5美元，同時(shí)掛牌18個(gè)月的連續(xù)合約，而合約到期時(shí)按CRU評(píng)估的一個(gè)當(dāng)月所有相關(guān)成交價(jià)的平均數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。且該期貨合約通過(guò)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的電子交易平臺(tái)進(jìn)行交易，而其場(chǎng)外交易可通過(guò)NYMEX的清算平臺(tái)進(jìn)行相關(guān)結(jié)算。

    　　據(jù)NYMEX網(wǎng)站介紹，美國(guó)國(guó)內(nèi)年產(chǎn)5000多萬(wàn)短噸板材，其中熱卷板產(chǎn)量近2000萬(wàn)短噸，其物流供應(yīng)鏈涉及鋼廠、服務(wù)中心、批發(fā)商、零售商和終端客戶等環(huán)節(jié)。

    　　其實(shí)，NYMEX很早就有進(jìn)軍鋼材期貨為北美市場(chǎng)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具的打算。其間，該交易所多次宣稱鋼材期貨即將上市，不過(guò)卻長(zhǎng)期只聞樓梯響、不見(jiàn)下樓人。NYMEX最終決定于今年四季度上市現(xiàn)金結(jié)算的熱卷板鋼材期貨，應(yīng)是受到倫敦金屬交易所(LME)今年初推出實(shí)物交割鋼坯期貨的鼓勵(lì)。

    　　中國(guó)鋼材期貨指日可待

    　　國(guó)際鋼材期貨交易已有先例，我國(guó)鋼材期貨交易也指日可待。中國(guó)是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2007年我國(guó)的粗鋼產(chǎn)量達(dá)到了4.9億噸，產(chǎn)能達(dá)5.5億噸，比排在它之后的日、美、俄、韓4個(gè)國(guó)家的產(chǎn)能全部加在一起還要大。據(jù)國(guó)際鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年世界粗鋼產(chǎn)量比07年同期增長(zhǎng)了5.7%，而中國(guó)2008年上半年粗鋼產(chǎn)量年比增長(zhǎng)9.6%至2.632億噸。

    　　但是，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與主體集中度低，定價(jià)機(jī)制不完善，我國(guó)并不能左右國(guó)際鋼鐵價(jià)格。近年鐵礦石談判難度與年俱增，涉鋼企業(yè)避險(xiǎn)工具嚴(yán)重匱乏，在全球鋼材需求旺盛，國(guó)際價(jià)格于波動(dòng)中不斷攀升的背景下，中國(guó)推出鋼材期貨的迫切性日益增加。7月份，據(jù)有關(guān)人士透露，上期所已經(jīng)完成鋼材期貨人員的配備，包括合約管理交易、監(jiān)管、交割等各個(gè)環(huán)節(jié)的工作人員均已到位。8月初，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)羅冰生也表示，中國(guó)鋼材期貨出臺(tái)時(shí)間被確定在奧運(yùn)會(huì)之后、2008年年底之前?，F(xiàn)在距9月17日殘奧會(huì)閉幕近在咫尺，鋼材期貨已是蓄勢(shì)待發(fā)。

    　　相關(guān)各方應(yīng)在上市之前盡快了解熟悉鋼材期貨的相關(guān)知識(shí)，提前做好各種準(zhǔn)備工作，應(yīng)對(duì)鋼材期貨的上市。事實(shí)上，為了備戰(zhàn)即將上市的鋼材期貨，國(guó)內(nèi)大型鋼企如寶鋼、首鋼等分別設(shè)立專門(mén)的期貨投資部，負(fù)責(zé)期貨交易的準(zhǔn)備工作。中鋼集團(tuán)(國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的中央企業(yè))更是以其子公司中鋼期貨為急先鋒，在全國(guó)四處布局，目前已在北京、上海、大連、武漢、重慶和南京設(shè)立了6家營(yíng)業(yè)部。

    　　縱觀國(guó)際上已上市的鋼材期貨和待推出的鋼材期貨，我們不難發(fā)現(xiàn)，這些鋼材期貨的品種都不盡相同，但無(wú)一例外都是符合各自的實(shí)際情況，對(duì)本國(guó)鋼鐵經(jīng)濟(jì)極為有利的品種。正如我國(guó)把鋼材期貨的目標(biāo)定在普通線材和螺紋鋼這兩個(gè)品種上，這兩種鋼材在我國(guó)的生產(chǎn)量和國(guó)際市場(chǎng)影響力均為最大，同時(shí)其標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)規(guī)范簡(jiǎn)單，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。由于我國(guó)是全球最大的線材和螺紋鋼出口國(guó)，一旦成功上市，上期所有望成為全球普通線材和螺紋鋼的定價(jià)中心。
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