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探索與發(fā)展中的國際鋼材期貨市場(chǎng)

作者：鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:02:46 [收藏]


    　　鋼材是僅次于原油的大宗商品，國際上對鋼材期貨的推出在近幾年才開(kāi)始出現，今年LME鋼坯期貨的成功極大地鼓勵了國際鋼材期貨市場(chǎng)，我國的鋼材期貨目前已處于蓄勢待發(fā)的狀態(tài)。

    　　印度鋼材期貨交易

    　　2004年3月，印度多種商品交易所(MCX)推出了全球第一份鋼材期貨。MCX的鋼材期貨合約分為兩類(lèi)：鋼平板期貨和鋼條期貨。鋼平板主要用于制造汽車(chē)外殼、易拉罐等產(chǎn)品；鋼條則主要用于機械工具等產(chǎn)品的制造。

    　　據綜合媒體在2008年初的報道，印度鋼鐵行業(yè)在國內強勁需求帶動(dòng)下大幅發(fā)展，該國已由三年前的全球第八大粗鋼生產(chǎn)國躍居為第五大生產(chǎn)國。據國際鋼鐵協(xié)會(huì )(IISI)公布的資料顯示以及 印度政府對于鋼產(chǎn)量的目標值，如果印度各大鋼廠(chǎng)的建設計劃都能如期實(shí)現，2015-2016年印度鋼產(chǎn)量將達到1.2億噸以上，不僅超過(guò)韓、俄、美等國，且將超過(guò)日本2005年的1.125億噸水平，成為全球第二大產(chǎn)鋼國。

    　　印度推出鋼材期貨的原因在于：(1)價(jià)格波動(dòng)幅度大。(2)無(wú)政府管制。印度國內鋼材市場(chǎng)于1990年解除政府管制，政府對價(jià)格的干預機制也隨之廢除，此外政府還降低了消費者和生產(chǎn)者的相應稅收。(3)市場(chǎng)中存在著(zhù)大量的中小型私營(yíng)企業(yè)。印度68%的粗鋼和56.5%的鋼材是由非國有企業(yè)生產(chǎn)。隨著(zhù)政策的開(kāi)放，越來(lái)越多的私有企業(yè)計劃參與由需求引導價(jià)格的市場(chǎng)。(4)與國際市場(chǎng)聯(lián)系緊密。自1980年以來(lái)，南亞鋼材市場(chǎng)產(chǎn)量以4.7%的年復合增長(cháng)率增長(cháng)，截至2010年預計需求增長(cháng)43%。印度國內的需求和出口量也在過(guò)去的幾年中一直呈上漲趨勢。由于印度國內以生產(chǎn)建設用鋼材為主，對于特殊鋼材還是以進(jìn)口為主，所以與國際市場(chǎng)聯(lián)系非常緊密。(5)質(zhì)量標準化。鋼平板和鋼條的質(zhì)量可以通過(guò)國際標準制定。

    　　日本鋼材期貨交易

    　　2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在日本中部商品交易所(C―COM)上市交易，這是全球第一個(gè)廢鋼鐵期貨合約。日本中部商品交易所最初籌劃上市廢鋼期貨是在2004年春天。通過(guò)成立“鐵再生資源流通安定化檢討委員會(huì )”對這個(gè)品種經(jīng)過(guò)了反復論證。2005年3月又成立了“上市研究委員會(huì )”，在該委員會(huì )同意之后，又向所屬監管當局的農林水產(chǎn)省和經(jīng)產(chǎn)省提出了申請，并于2005年4月20日見(jiàn)諸于官報，進(jìn)入公示期間。同時(shí)，中部商品交易所也開(kāi)始了對期貨經(jīng)紀公司交易員的培訓，進(jìn)行充分的準備。

    　　日本是國際第二大鋼材生產(chǎn)國和第一大鋼材出口國，出口國家主要集中在亞洲地區，與國際市場(chǎng)的接軌程度要遠遠高于印度。日本之所以推出廢鋼期貨而不是鋼材期貨的主要原因在于：日本鋼材產(chǎn)品層次多樣，形成一個(gè)鋼材期貨的統一標準很難，而廢鋼這樣的供應原料產(chǎn)品層次很少，標準統一起來(lái)相對容易，所以推出廢鋼期貨是日本抓住定價(jià)權，規避價(jià)格風(fēng)險的最佳選擇。對于日本國內的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)貨和出貨之間的時(shí)間最快只需要幾天，因此一般沒(méi)有必要進(jìn)行套保。但是，問(wèn)題出在出口，在港口匯集并裝船一般需要兩個(gè)月的時(shí)間，在此期間，如果廢鋼價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，企業(yè)很容易蒙受損失。對于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管廢鋼的價(jià)格每天波動(dòng)，但是其產(chǎn)品價(jià)格一個(gè)月才調整一次，這之間存在時(shí)間上的不同步風(fēng)險。如果能夠利用廢鋼期貨進(jìn)行套期保值，就可以避免這些風(fēng)險。

    　　目前，日本廢鋼期貨已經(jīng)對亞洲的廢鋼出口價(jià)格逐步顯現出指導作用。

    　　阿聯(lián)酋迪拜鋼材期貨交易

    　　2007年10月29日，迪拜黃金(170,-3.30,-1.91%,吧)和商品交易所(DGCX)推出鋼筋期貨合約，它是第一個(gè)為海灣地區服務(wù)的鋼材期貨合約。

    　　迪拜的鋼材期貨合約規格為每份10噸鋼筋，這些鋼筋由交易所批準的生產(chǎn)商生產(chǎn)，符合交易所規定的質(zhì)量參數。該交易所董事長(cháng)科林?格里菲思說(shuō)，鋼筋是阿聯(lián)酋經(jīng)濟中的一種基本商品，而且價(jià)格波動(dòng)幅度較大，該交易所推出的這種鋼材期貨合約將為涉及這種商品的有關(guān)各方提供一種管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的工具。

    　　迪拜黃金和商品交易所2007年11月7日開(kāi)始鋼筋期貨貿易，土耳其和中東鋼筋廠(chǎng)商都有參與其中。

    　　倫敦鋼材期貨交易

    　　2008年2月25日，LME啟動(dòng)鋼坯期貨的場(chǎng)外交易(包括電子交易和電話(huà)交易)后，于4月28日正式啟動(dòng)了鋼坯期貨的場(chǎng)內交易(圈內喊價(jià)交易)。

    　　據LME介紹，鋼材市場(chǎng)是僅次于原油市場(chǎng)的全球第二大市場(chǎng)，年產(chǎn)量超過(guò)13億噸，其中在LME開(kāi)始上市交易的胚鋼，其年產(chǎn)量則占到了整個(gè)鋼材產(chǎn)量的一半，超過(guò)5億噸，全球年銷(xiāo)售額可以達到5000億美元。

    　　目前LME上市的鋼材期貨主要是在兩個(gè)地區――地中海和遠東地區，每張合約相當于65噸胚鋼。據LME介紹，在自2月25日開(kāi)始的試運行階段中(通過(guò)電話(huà)和電子交易平臺)，這兩個(gè)地區的鋼材期貨合約已經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，期鋼價(jià)格達到了950美元/噸，相當于2003年時(shí)的三倍。經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月運行，在LME成交的鋼材期貨合約數總共為500張，市場(chǎng)容量為2700萬(wàn)美元。在鋼材期貨正式上市的首日，LME首席執行官Martin Abbott就表示，計劃在年底將期鋼合約地域擴展至第三個(gè)重要區域――北美地區。7月24日LME鋼坯期貨進(jìn)入首個(gè)交割期時(shí)，據LME公告的統計數據，自今年2月25日上市交易以來(lái)，其總成交量超12萬(wàn)噸，成交額則超1.29億美元。

    　　倫敦金屬交易所規定，交割的鋼坯必須來(lái)自其認可的17家生產(chǎn)商，目前尚沒(méi)有中國鋼鐵生產(chǎn)商在倫敦金屬交易所認可的名單之列。倫敦金屬交易所鋼坯期貨必須通過(guò)其登記的倉庫交割，目前地中海合約交割地點(diǎn)包括土耳其的馬爾馬拉和迪拜，遠東合約的交割地點(diǎn)在馬來(lái)西業(yè)和韓國。倫敦金屬交易所(LME)表示，因中國政府向鋼坯開(kāi)征出口稅，迄今為止中國鋼鐵生產(chǎn)商仍未進(jìn)入市場(chǎng)。但LME商業(yè)主管Liz Milan稱(chēng)，若這項關(guān)稅降低或取消，中國投資者的興趣將會(huì )大增，Milan表示亞洲其它地區對新面世的鋼鐵合約很感興趣，包括臺灣、馬來(lái)西亞和韓國在內的其它遠東地區，鋼鐵生產(chǎn)商極其有意于此合約，已有六家生產(chǎn)商注冊。

    　美國鋼材期貨交易(待)

    　　紐約當地時(shí)間8月4日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)發(fā)布公告稱(chēng)，將于今年第四季度的早些時(shí)候推出基于美國中西部地區主流熱軋卷板鋼材期貨。不過(guò)，該期貨到期并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是根據國際著(zhù)名鋼鐵業(yè)信息提供商CRU開(kāi)發(fā)的一個(gè)相關(guān)鋼材價(jià)格指數進(jìn)行現金結算。

    　　NYMEX公布的鋼材期貨合約內容顯示，其規模為每手20短噸(每短噸合2000磅)，最小變動(dòng)價(jià)位則為每短噸0.5美元，同時(shí)掛牌18個(gè)月的連續合約，而合約到期時(shí)按CRU評估的一個(gè)當月所有相關(guān)成交價(jià)的平均數進(jìn)行現金結算。且該期貨合約通過(guò)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的電子交易平臺進(jìn)行交易，而其場(chǎng)外交易可通過(guò)NYMEX的清算平臺進(jìn)行相關(guān)結算。

    　　據NYMEX網(wǎng)站介紹，美國國內年產(chǎn)5000多萬(wàn)短噸板材，其中熱卷板產(chǎn)量近2000萬(wàn)短噸，其物流供應鏈涉及鋼廠(chǎng)、服務(wù)中心、批發(fā)商、零售商和終端客戶(hù)等環(huán)節。

    　　其實(shí)，NYMEX很早就有進(jìn)軍鋼材期貨為北美市場(chǎng)提供價(jià)格風(fēng)險管理工具的打算。其間，該交易所多次宣稱(chēng)鋼材期貨即將上市，不過(guò)卻長(cháng)期只聞樓梯響、不見(jiàn)下樓人。NYMEX最終決定于今年四季度上市現金結算的熱卷板鋼材期貨，應是受到倫敦金屬交易所(LME)今年初推出實(shí)物交割鋼坯期貨的鼓勵。

    　　中國鋼材期貨指日可待

    　　國際鋼材期貨交易已有先例，我國鋼材期貨交易也指日可待。中國是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國，2007年我國的粗鋼產(chǎn)量達到了4.9億噸，產(chǎn)能達5.5億噸，比排在它之后的日、美、俄、韓4個(gè)國家的產(chǎn)能全部加在一起還要大。據國際鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2008年上半年世界粗鋼產(chǎn)量比07年同期增長(cháng)了5.7%，而中國2008年上半年粗鋼產(chǎn)量年比增長(cháng)9.6%至2.632億噸。

    　　但是，由于國內市場(chǎng)參與主體集中度低，定價(jià)機制不完善，我國并不能左右國際鋼鐵價(jià)格。近年鐵礦石談判難度與年俱增，涉鋼企業(yè)避險工具嚴重匱乏，在全球鋼材需求旺盛，國際價(jià)格于波動(dòng)中不斷攀升的背景下，中國推出鋼材期貨的迫切性日益增加。7月份，據有關(guān)人士透露，上期所已經(jīng)完成鋼材期貨人員的配備，包括合約管理交易、監管、交割等各個(gè)環(huán)節的工作人員均已到位。8月初，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)羅冰生也表示，中國鋼材期貨出臺時(shí)間被確定在奧運會(huì )之后、2008年年底之前?，F在距9月17日殘奧會(huì )閉幕近在咫尺，鋼材期貨已是蓄勢待發(fā)。

    　　相關(guān)各方應在上市之前盡快了解熟悉鋼材期貨的相關(guān)知識，提前做好各種準備工作，應對鋼材期貨的上市。事實(shí)上，為了備戰即將上市的鋼材期貨，國內大型鋼企如寶鋼、首鋼等分別設立專(zhuān)門(mén)的期貨投資部，負責期貨交易的準備工作。中鋼集團(國務(wù)院國資委管理的中央企業(yè))更是以其子公司中鋼期貨為急先鋒，在全國四處布局，目前已在北京、上海、大連、武漢、重慶和南京設立了6家營(yíng)業(yè)部。

    　　縱觀(guān)國際上已上市的鋼材期貨和待推出的鋼材期貨，我們不難發(fā)現，這些鋼材期貨的品種都不盡相同，但無(wú)一例外都是符合各自的實(shí)際情況，對本國鋼鐵經(jīng)濟極為有利的品種。正如我國把鋼材期貨的目標定在普通線(xiàn)材和螺紋鋼這兩個(gè)品種上，這兩種鋼材在我國的生產(chǎn)量和國際市場(chǎng)影響力均為最大，同時(shí)其標準相對規范簡(jiǎn)單，有利于交割標準化。由于我國是全球最大的線(xiàn)材和螺紋鋼出口國，一旦成功上市，上期所有望成為全球普通線(xiàn)材和螺紋鋼的定價(jià)中心。
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