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09年總投資將達20萬(wàn)億　基建相關(guān)行業(yè)最受益

作者：鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:03:41 [收藏]


    　　此次中國政府的救經(jīng)濟的力度之大和決心之大，不亞于救火救災?！翱?、重、準、實(shí)”、“爭分奪秒”等無(wú)不反應經(jīng)濟急劇萎縮的現狀和救市的迫切性，目前政府方面傳出的信息表明，此次救經(jīng)濟的政策力度和決心之大是超出預期。昨日上午，國家發(fā)展和改革委員會(huì )主任張平介紹進(jìn)一步擴大內需有關(guān)問(wèn)題的情況。張平表示，今年第四季度新增1000億中央投資，到目前為止，在各個(gè)部門(mén)的配合和努力下，千億投資已經(jīng)大體落實(shí)到項目，現在已經(jīng)下達的計劃超過(guò)了40％。關(guān)于地方投資會(huì )不會(huì )引發(fā)重新過(guò)熱的問(wèn)題。張平介紹表示，中央4萬(wàn)億投資實(shí)際上只是全社會(huì )投資的一部分。去年全社會(huì )總投資超過(guò)了13萬(wàn)億，今年要超過(guò)17萬(wàn)億，明年20萬(wàn)億左右。

    　　市場(chǎng)對貨幣政策和財政政策的反映

    　　從國際市場(chǎng)來(lái)看，中國未來(lái)幾年的外需羸弱幾成定局。目前已出的各類(lèi)刺激經(jīng)濟政策組合是否能夠提振內需、緩沖經(jīng)濟下滑則是影響未來(lái)一段時(shí)間中國經(jīng)濟和股市走勢的重要因素。中金公司表示，1997-2003年間的政策經(jīng)驗表明，政策難以改變經(jīng)濟周期趨勢，但能夠一定程度上緩沖經(jīng)濟下滑。而股市對有效政策反應，總體也是積極的。從1997年到2003年的政策組合來(lái)看，主要的政策方式包括財政政策(包括利息、進(jìn)出口貿易、證券交易等稅收調節，收入分配政策，以及發(fā)行國債直接進(jìn)行財政支出等)、貨幣政策（利率、存款準備金率的調節、信貸與貸款額度等政策），以及房地產(chǎn)政策和其它產(chǎn)業(yè)政策等。市場(chǎng)對這些政策的推出，短期的反應總體是積極的，不同政策下行業(yè)表現略有不同。因此，有理由相信，未來(lái)一段時(shí)間內政策的力度和節奏會(huì )繼續超出市場(chǎng)的預期，而可能的政策包括更大幅度的減息以及更大力度的財政刺激方案。另外，中央經(jīng)濟工作會(huì )議在即，市場(chǎng)也對政府可能推出的政策也有所期待?？傮w上歷史經(jīng)驗表明，市場(chǎng)對貨幣政策刺激反應相對平淡，而對財政政策的反應相對積極。

    　　宏觀(guān)調控政策明晰化對股市的影響

    　　中國政府密集出臺利好政策，或者意在刺激經(jīng)濟增長(cháng)，或者意在提振投資者信心，然而在金融危機前景不明之時(shí)，信心嚴重缺失的市場(chǎng)難以一時(shí)從根本上扭轉頹勢，但利好政策會(huì )有一個(gè)臨界點(diǎn)，其作用會(huì )有一個(gè)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。因此，目前的反彈是否結束中長(cháng)期調整成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

    　　中信建投認為由此判斷就此結束中長(cháng)期調整為時(shí)過(guò)早，未來(lái)左右A股方向的仍將是宏觀(guān)經(jīng)濟的變化。十項政策已經(jīng)對市場(chǎng)信心產(chǎn)生積極的正面宣導作用，止住市場(chǎng)信心進(jìn)一步的受挫。就政策產(chǎn)生效果的時(shí)間而言，由于政策的滯后效應一般為8－12個(gè)月，目前特殊的階段滯后期會(huì )相應縮短為6－8月，政策效果至少要到2009年中期才能顯現?，F在，無(wú)論是發(fā)達經(jīng)濟體，還是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下行是不爭的事實(shí)、企業(yè)業(yè)績(jì)下降在未來(lái)時(shí)間內也是明確可期的。2008年11月7日，國際貨幣基金組織（IMF）大幅下調了2009年全球經(jīng)濟增長(cháng)率預測，并預計發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟明年將出現第二次世界大戰以來(lái)的首次收縮，2009年發(fā)達經(jīng)濟體將出現負0.3％的增長(cháng)，新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家為5.1％增長(cháng)。預期明年中國經(jīng)濟增速將降至8.5％，A股市場(chǎng)未來(lái)走向的應該是隨宏觀(guān)經(jīng)濟的變化而變化。當然，在不同階段不同事件會(huì )產(chǎn)生短暫性、脈沖式的影響，但不會(huì )是趨勢。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，大的時(shí)間窗口之前的反彈，如果中長(cháng)期趨勢仍末改變，反而到達時(shí)間窗口之時(shí)，會(huì )出現繼續回落的行情；反之，如果在時(shí)間窗口內與技術(shù)調整產(chǎn)生共振，其效果要好的多或持續時(shí)間較長(cháng)，因此把握宏觀(guān)經(jīng)濟運行的情況非常必要。

    　　哪些相關(guān)行業(yè)將受益？

    　　此次國家大規模的基礎建設投資計劃是刺激本輪反彈的導火索，而相關(guān)的板塊也成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。但具體有哪些行業(yè)最終受益呢？長(cháng)江證券（000783行情,愛(ài)股,主力動(dòng)向）認為：1、對于本輪積極財政政策的實(shí)施，我國財政在2-3年內是可以通過(guò)國債發(fā)行籌集到足夠資金；這樣也就保證了項目實(shí)施的進(jìn)程。2、08年經(jīng)濟面臨的是一個(gè)急速下滑的情況，在這種背景下，財政支出將著(zhù)重于能夠直接見(jiàn)效的投資上。根據廣州、廣西、山東等地的公布投資方案，其中高速公路、機場(chǎng)、電站、基礎設施、鐵路等建筑投資占到了80-90％的預算，也表明財政政策著(zhù)力點(diǎn)還是在基建和項目建設上。3、相關(guān)受益的行業(yè)集中在建材、鋼鐵、一般機械、交運機械和電力設備等。4、由于實(shí)施以建設為主的財政政策，受制于財政支出的關(guān)聯(lián)性，其他支出將會(huì )相對減弱，另外從影響消費的因素看，轉移支付對消費的刺激作用較小。

    　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議是否還將釋放更多積極信號？

    　　在被告知中國將投下四萬(wàn)億元的大單后，市場(chǎng)對今年的中央經(jīng)濟工作會(huì )議格外關(guān)注。依慣例，十一月底到十二月初，中國將召開(kāi)一次中央經(jīng)濟工作會(huì )議，以謀劃來(lái)年的經(jīng)濟布局。 在擁有雄厚財力和龐大外匯儲備的中國，官方的任何經(jīng)濟決策，都會(huì )觸動(dòng)目前敏感的市場(chǎng)。

    　　招商證券指出，本次中央經(jīng)濟工作會(huì )議仍將以積極財政和適度寬松貨幣政策力保中國處亂不驚，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策仍是宏觀(guān)調控的基調。1、四萬(wàn)億財政刺激方案可能細化，擔憂(yōu)在于，4萬(wàn)億已經(jīng)被地方政府的熱情放大到18萬(wàn)億，各種報道充斥媒體，仿佛中國經(jīng)濟正在重回大干快上的1992年。但分析師懷疑中央反而需要考慮控制過(guò)度投資的熱情。2、支持中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策可以預期。3、發(fā)改委正在起草擴大居民收入、全面刺激國內消費的方案。據稱(chēng)方案涉及調高個(gè)稅起征點(diǎn)、大范圍提高社會(huì )工資、建立對低收入階層補貼的長(cháng)效保障機制、提高住房貨幣補貼的標準等數個(gè)領(lǐng)域。這是應有舉措，大規模投資計劃必須對應著(zhù)國內消費的大幅增長(cháng)，才能形成良性而有效的體內循環(huán)。

    　　摩根大通大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄表示，今年的中國中央經(jīng)濟工作會(huì )議之所以延期至12月初至12月中旬舉行，因為會(huì )議后會(huì )有更多專(zhuān)門(mén)及緊急的進(jìn)一步刺激內需的措施出臺，以進(jìn)一步刺激內需。他認為，今年的中央經(jīng)濟工作會(huì )議后可能出臺的措施包括：更多實(shí)質(zhì)的開(kāi)支用于社會(huì )基礎建設，以鼓勵老百姓減少過(guò)度儲蓄和增加消費；其中包括加速醫療體系改革，增加退休金開(kāi)支，以及為低收入家庭提供醫療和退休保險計劃等。
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