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鋼鐵行業(yè)：大幅降息有望帶動(dòng)鋼鐵需求回暖

作者：鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:04:00 [收藏]


    　　自08年11月27日起，中國人民銀行下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時(shí)，下調中央銀行再貸款、再貼現等利率。從08年12月5日起，存款準備金率同時(shí)相應下調。

    此次降息幅度超出市場(chǎng)預期，創(chuàng )下11年來(lái)最大降幅，凸顯我國政府對保持經(jīng)濟未來(lái)高速增長(cháng)所下的決心。在經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的時(shí)期，此次政策調整并不只是單純降低資本密集型行業(yè)的財務(wù)費用，更多的是帶來(lái)市場(chǎng)信心的恢復。

    鋼鐵作為資本密集型行業(yè)，投資大且回報周期較長(cháng)。大幅降息可以降低企業(yè)的資金成本，減少企業(yè)的財務(wù)費用，緩解企業(yè)的現金壓力，公司業(yè)績(jì)得到小幅改善。更為重要的是資金成本的降低有利于拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速，帶動(dòng)鋼鐵需求回升。

    房地產(chǎn)企業(yè)應是此次政策最大的受益者。大部分房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，普遍在50%以上。此次降息可以降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，緩解企業(yè)資金壓力。從需求上看，住房貸款利率下調會(huì )降低居民購房成本，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。機械行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)在此次政策調整中都會(huì )收益，而鋼鐵最大的兩個(gè)下游行業(yè)是建筑業(yè)和機械，約占需求的65%。

    “四箭齊發(fā)”拉動(dòng)需求。2萬(wàn)億鐵路投資、4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟10大措施、取消和降低鋼材產(chǎn)品出口退稅、大幅降息四大舉措將改善鋼鐵下游需求狀況，鋼鐵行業(yè)有望在09年回暖。

    鋼材產(chǎn)品價(jià)格或將企穩。在多重需求拉動(dòng)下，鋼材價(jià)格有望走穩，08年4季度應是此輪周期最差的時(shí)點(diǎn)。目前的鋼材價(jià)格在大部分鋼鐵企業(yè)的成本線(xiàn)以下，后期下跌的可能性已經(jīng)不大。隨著(zhù)鋼鐵企業(yè)庫存的逐步消化和市場(chǎng)信心的恢復，鋼材價(jià)格將步入緩慢的上升區間。

    09年鋼鐵行業(yè)不確定性依然存在，整體投資機會(huì )取決于經(jīng)濟大環(huán)境的真正轉變。短期具有防御能力、長(cháng)期具備發(fā)展潛力的鋼鐵企業(yè)是我們的首選。

    財務(wù)指標07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE投資評級

    武鋼股份0.83 1.04 0.97 1.19 7.07 5.64 6.05 4.93強烈推薦

    鞍鋼股份1.04 1.16 0.90 1.11 6.83 6.12 7.89 6.40強烈推薦

    寶鋼股份0.73 0.56 0.63 0.76 6.88 8.96 7.97 6.61推薦

    新興鑄管0.50 0.47 0.53 0.69 11.00 11.70 10.38 7.97推薦

    太鋼不銹1.23 0.65 0.62 0.80 3.12 5.91 6.19 4.80推薦

    濟南鋼鐵0.80 0.91 0.81 1.10 6.39 5.62 6.31 4.65推薦




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