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鋼鐵行業(yè)：09年策略振蕩探底交易性機會(huì )

作者：鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:04:33 [收藏]

    　　2008年下半年，雖然行業(yè)形勢的急轉直下日益驗證了我們之前的判斷，但各項行業(yè)指標的下降速度之快卻遠遠超出了我們的預測。鋼鐵行業(yè)從印鈔機般的繁榮走向行業(yè)全面虧損的衰退仿佛就在剎那之間。

    　　我們認為2009年行業(yè)的盈利形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)，行業(yè)仍將在底部徘徊。出于對經(jīng)濟周期的敬畏，我們對2009年的供需狀況進(jìn)行了情景分析。悲觀(guān)情景下，我們給出了供需雙雙負增長(cháng)的預測。

    　　刺激經(jīng)濟的一系列政策的出臺令市場(chǎng)似乎看到了希望，我們試圖從歷史上兩個(gè)與當前時(shí)期比較相像的案例中尋找答案。研究我國1997-1999年的歷史和日本90年代的歷史發(fā)現，以擴大政府投資為主要手段的擴張性財政政策能夠拉動(dòng)鋼材的消費并且有助于行業(yè)復蘇，但在時(shí)間上具有明顯的滯后性。

    　　我們維持對行業(yè)“中性”的投資評級，建議低配。

    　　給予行業(yè)“中性”的投資評級并不意味著(zhù)我們否認，在未來(lái)某一段時(shí)間行業(yè)整體存在交易性投資機會(huì )，這純粹屬于“短期”和“長(cháng)期”的關(guān)系。對于可能存在的交易性投資機會(huì )，我們認為催化劑在于兩個(gè)方面：1、四季度上市公司存貨減值準備記提的程度。2、板塊整體再次出現相對估值優(yōu)勢。
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