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建筑建材：增長(cháng)確定攻守兼備

作者：鋼結構網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:05:58 [收藏]

    　　國家為保持國民經(jīng)濟能夠繼續平穩快速增長(cháng)，從08年四季度起通過(guò)加大基礎設施投資建設力度，通過(guò)拉動(dòng)投資推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展，固定資產(chǎn)投資開(kāi)始提速。09年月度數據顯示，固定資產(chǎn)投資增速始終保持高位，并帶動(dòng)國民經(jīng)濟平穩增長(cháng)。

    　　未來(lái)基建投資增速將保持平穩運行，房建投資或將起來(lái)。理由有以下幾點(diǎn)：1、09年前幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步回暖，在剛性需求和部分投資性需求的帶動(dòng)下，市場(chǎng)存量房的消化進(jìn)展好于預期，特別在京、滬、深、穗等中心城市；2、房地產(chǎn)投資環(huán)比在逐步好轉，開(kāi)發(fā)商拿地的熱情高漲。

    　　行業(yè)估值。過(guò)去五年建筑施工裝飾行業(yè)PE/全部A股PE的比率區間基本為1.05~1.94,目前這個(gè)比率大概為1.54,建筑施工裝飾行業(yè)PB/全部A股PB的比率區間基本為0.74~1.60,目前大約為0.93,綜合兩個(gè)指標比率來(lái)看，建筑施工裝飾行業(yè)整體估值基本處于合理狀態(tài)，并沒(méi)有過(guò)分低估或高估。

    　　細分行業(yè)分析。在目前建筑行業(yè)的子行業(yè)中，綜合考慮各子行的現狀、宏觀(guān)經(jīng)濟政策的傾斜以及未來(lái)國家和區域經(jīng)濟發(fā)展的重點(diǎn)方向，我們對基建行業(yè)中鐵路建設、交通基建和水利基建等子行業(yè)進(jìn)行分析，并認為下半年可能房屋建筑行業(yè)可能會(huì )逐步回暖，并對鋼結構行業(yè)在上半年鋼價(jià)整體同比下滑帶來(lái)的成本降低進(jìn)行了分析。

    　　我們認為未來(lái)在大盤(pán)出現回調過(guò)程中，市場(chǎng)可能把部分眼光重新回到防御性特征中來(lái)，一些整體估值偏低、增長(cháng)相對確定的行業(yè)和公司將再度受到資金的關(guān)注。而建筑施工行業(yè)則會(huì )受到相當的關(guān)注，其基本理由如下：一、根據經(jīng)驗數據，長(cháng)期存在一定的溢價(jià)；二、業(yè)績(jì)增長(cháng)相對確定；三、整體估值情況雖然有較大提升，但基本處于合理狀況。

    　　重點(diǎn)關(guān)注公司方面，鐵路基建和災后重建方面中鐵二局（14.65,0.26,1.81%）、工程建筑和水利水電建設企業(yè)葛洲壩（12.86,0.09,0.70%），受益上海世博會(huì )建設以及未來(lái)可能推進(jìn)的迪斯尼建設的浦東建設（14.22,0.14,0.99%），以及中小板國際工程總承包企業(yè)中工國際（19.75,0.00,0.00%）。[建筑鋼結構網(wǎng)(http://www.ccmsa.com)收集整理]
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