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lgmi：冷靜看待日本地震對鋼市影響

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時(shí)間：2011-03-24 09:10:07 [收藏]
3月14日，國內各地主流鋼材品種價(jià)格，突然出現了爆發(fā)式的反彈，并且至今漲勢仍在延續。其中，Φ25mm三級螺紋鋼漲幅達到了210元(噸價(jià)，下同
    關(guān)鍵詞：
        3月14日，國內各地主流鋼材品種價(jià)格，突然出現了爆發(fā)式的反彈，并且至今漲勢仍在延續。其中，Φ25mm三級螺紋鋼漲幅達到了210元(噸價(jià)，下同)，僅僅一周時(shí)間，價(jià)格就已經(jīng)接近春節后(2月9日)下跌伊始的高點(diǎn)。而觀(guān)察價(jià)格轉折的這一時(shí)間節點(diǎn)，無(wú)疑直接指向了“3.11”日本大地震。

        從日本地震后各種新聞報道的綜合情況來(lái)看，此次地震的里氏震級為9級(史上第四)，破壞力極強，并引發(fā)了海嘯。震后，日本5家鋼鐵企業(yè)均遭受了不同程度的破壞，他們分別是日本的新日鐵、JFE、住友金屬、東京制鋼、神戶(hù)制鋼。初期新聞報道顯示，破壞形式主要集中在地震造成的設備、管線(xiàn)等結構性破壞，以及震后海嘯造成的廠(chǎng)區被淹。各個(gè)鋼鐵廠(chǎng)家紛紛被迫停產(chǎn)，有些停產(chǎn)時(shí)間甚至長(cháng)達3-6個(gè)月。

        筆者認為，日本當地鋼鐵企業(yè)確實(shí)受到較大的影響，但也沒(méi)有想象中那么嚴重。在恐慌氛圍中，很多消息有被夸大的成分，個(gè)別鋼廠(chǎng)受破壞的特殊現象被夸大到了日本的整個(gè)鋼鐵行業(yè)。而且，之所以停產(chǎn)時(shí)間較長(cháng)，是由于特大地震后的電力供應緊張，特別是“核電危機”造成的破壞，以及對日本整個(gè)電力行業(yè)造成的危機影響。自周一(3月14日)起在東京、千葉、崎玉、茨城和其它一些都道府縣實(shí)行限電措施，而上述地區正是日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中的地區，作為耗電大戶(hù)，鋼鐵企業(yè)自然首當其中?？梢哉f(shuō)是巨大的地震和海嘯對日本整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟的沖擊都很巨大，鋼鐵行業(yè)作為其中重要一環(huán)，難以幸免。

        如果受災的鋼鐵企業(yè)真的停產(chǎn)這么長(cháng)時(shí)間，將給世界，特別是亞洲地區的鋼材生產(chǎn)供應形勢帶來(lái)巨大的變化。地震之后，日本大約有1150萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)能被迫關(guān)閉，約占日本2010年1.1億噸鋼鐵產(chǎn)能的10%。另外，日本是的全球第一大鋼材出口國，2010年出口鋼材4240萬(wàn)噸，占全年產(chǎn)量的44.7%，其中83%-85%的鋼材出口到亞洲。照地震影響10%的出口產(chǎn)能推算，全球范圍內將有400多萬(wàn)噸的供應缺口，而亞洲地區至少有350萬(wàn)噸。而這部分缺口中，90%以上都是高端冷軋板帶、鍍鋅板帶、電工鋼等高附加值鋼材品種。

        對比來(lái)看，中國2010年出口鋼材也達到了4200萬(wàn)噸，但僅僅不足全國產(chǎn)量5%的水平。而其中冷軋系列高附加值板材僅接近出口量的20%，能用于生產(chǎn)汽車(chē)板、家電板的高端板材更是不足4%。所以，盡管日本地震后國際市場(chǎng)的高端板材形成了供應缺口，但是國內僅有寶鋼、武鋼、鞍鋼、馬鋼、本鋼、邯鋼等有家電或汽車(chē)板、電工鋼生產(chǎn)能力的鋼廠(chǎng)中的少部分生產(chǎn)線(xiàn)能夠暫時(shí)獲益，并僅僅只能滿(mǎn)足一部分需求缺口。國際市場(chǎng)如此微小的需求拉動(dòng)，能夠導致一個(gè)8億噸產(chǎn)量(2010年)的大國鋼材價(jià)格全面上漲？!這動(dòng)力真的是日本地震直接造成的么？筆者認為此次國內鋼材價(jià)格的強勢反彈，主要有三點(diǎn)原因：

        第一，作為此次國內鋼材價(jià)格反彈的時(shí)間節點(diǎn)，日本地震對其鋼鐵生產(chǎn)造成的破壞，及災后重建和國際市場(chǎng)的潛在需求，無(wú)疑是直接誘因。

        短期來(lái)看，國際市場(chǎng)高端鋼材需求缺口較大，周邊國家難以單獨彌補。必將到造成高端鋼材，特別是高端冷軋系列板材、電工鋼、特殊鋼、不銹鋼在內的國際市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，因而帶動(dòng)基礎板材價(jià)格也出現一定幅度的上漲。較高的價(jià)格，將對國內整體鋼材出口形成較強的吸引。進(jìn)入2011年以來(lái)，盡管?chē)鴥仁袌?chǎng)春節前后需求不佳，但以寶鋼、武鋼、鞍本集團、河鋼、首鋼等鋼廠(chǎng)為代表的鋼鐵企業(yè)的冷軋系類(lèi)板材出口勢頭特別旺盛。在日本地震突發(fā)事件之后將更加紅火。將起到緩解國內市場(chǎng)資源供應壓力的作用。

        長(cháng)期來(lái)看，在經(jīng)歷了4-6個(gè)月的救災、安置之后，災區將進(jìn)入重建階段，這將成為鋼材需求的重要拉動(dòng)力量。房屋、電力、汽車(chē)、家電、道路等等基礎設施建設和制造業(yè)都需要大量鋼材。盡管日本作為鋼鐵生產(chǎn)大國，日本能夠自我供應，但必將大大增加整個(gè)國際市場(chǎng)的需求量，進(jìn)而吸引中國國內各個(gè)鋼材品種的出口。

        第二，日本地震成為國內鋼材期貨和遠期電子交易市場(chǎng)的重大利多因素，市場(chǎng)“做多”積極性大增，一舉扭轉“多空”雙方力量對比。

        在“3.11”之前，由于中國國內需求遲遲不見(jiàn)大舉釋放，鋼材庫存壓力很大，鋼材期貨和遠期電子交易市場(chǎng)的“空方”實(shí)力很強，市場(chǎng)下跌勢頭強勁。而“地震事件”及其所造成的影響，無(wú)疑成為金融市場(chǎng)鋼材需求大增的重大題材。然而“多方”勢力大增，并不僅僅是因為這一事件，更大的因素是國內主流鋼材品種的價(jià)格已經(jīng)下跌至成本極限，下跌空間已經(jīng)不大。

        上周(3月7日-11日)，國內高線(xiàn)、熱卷等主流鋼材品種的價(jià)格已達成本極限。參考當時(shí)鐵精粉和焦炭?jì)r(jià)格，低端鋼材產(chǎn)品的成本在4400-4500元的水平，而唐山地區小廠(chǎng)Φ6.5mm高線(xiàn)價(jià)格僅有4300元左右，甚至已經(jīng)低于成本。唐鋼5.5mm熱卷的市場(chǎng)價(jià)格也已經(jīng)接近4500元的水平。

        “地震事件”和“成本支撐”因素疊加，使得期貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格走勢一舉扭轉，并進(jìn)一步帶動(dòng)現貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格走高。

        第三，國內鋼材需求回升才是當前鋼材價(jià)格上漲的內在因素。

        2011年是國家2008年末經(jīng)濟危機背景下出臺的“4萬(wàn)億”經(jīng)濟拉動(dòng)政策執行的第三年，也是最后一年，在此范圍內的很多大型工程已經(jīng)處于收尾階段，使得市場(chǎng)產(chǎn)生了鋼材需求增長(cháng)減緩的擔憂(yōu)。同時(shí)，近期國家不斷出臺抑制經(jīng)濟過(guò)熱、打壓房地產(chǎn)炒作的政策，連續加息、上調準備金率，更加重了市場(chǎng)的這種擔憂(yōu)。

        而筆者認為，中國的鋼材整體需求仍是健康的。不但中央及地方政府仍維持穩定的固定資產(chǎn)投資增速?？涨傲Χ鹊谋Ｕ戏拷ㄔO，將抵消抑制房地產(chǎn)炒作給鋼材需求造成的負面影響。春節后一個(gè)月的鋼材價(jià)格下跌，只是由于節前鋼材價(jià)格不斷上漲，風(fēng)險沒(méi)有及時(shí)釋放，以及節后庫存偏高帶來(lái)的心理壓力。近年來(lái)的通貨膨脹和成本上漲將使得全年的鋼材平均價(jià)格達到一個(gè)新的高度，歷史上基礎鋼材產(chǎn)品動(dòng)輒跌至4000元以下的現象已經(jīng)成為了歷史。

        所以從宏觀(guān)來(lái)看，需求釋放和鋼材價(jià)格反彈的到來(lái)勢必在3、4月份發(fā)生，而日本的地震事件只是提前扭轉了需求方觀(guān)望等待的心態(tài)。

        從以上三方面來(lái)看，“地震”只是中國國內鋼材價(jià)格反彈上漲的直接誘因，國內需求的釋放，才是鋼材價(jià)格上漲的內在主因。特別是，從震后一周?chē)鴥蠕摬氖袌?chǎng)的表現來(lái)看，多數貿易商仍以出貨為主，對日本地震造成的影響較為理性，對國內需求的釋放速度仍持謹慎態(tài)度，并且國內產(chǎn)能過(guò)剩較為明顯的板材產(chǎn)品回升緩慢，也反映出貿易商的判斷屬于理性。

        不過(guò)筆者認為，在經(jīng)歷了急跌調整之后，國內鋼材價(jià)格已經(jīng)接近成本底線(xiàn)。隨著(zhù)國內需求的釋放，鋼材價(jià)格將在“日本地震”這一標志性時(shí)間之后，步入上升通道。
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